Недельный обзор валютного рынка от 20.08.2018 | Банки. Биржи и Финансы

Недельный обзор валютного рынка от 20.08.2018

В ходе минувшей недели доллару не удалось развить свой успех, хотя в самом ее начале он продолжал расти, но скорее по инерции. Оказалось, что в отсутствии серьезных политических факторов у доллара не оказалось поводов для роста, так как американская статистика была довольно слабой, особенно на фоне данных из Европы. В частности, темпы роста розничных продаж замедлились с 6,6% до 6,4%, хотя промышленное производство ускорилось с 4,0% до 4,2%. Но значение розничных продаж гораздо большее, и, учитывая, что данные выходили одновременно, на рост промышленности мало кто обратил внимание. Да и о каком росте промышленности может идти речь, если коммерческие товарные запасы растут уже шесть месяцев подряд, и за последний месяц они выросли еще на 0,1%. Это явно указывает на то, что если продажи не начнут вновь расти, то промышленность вскоре столкнется с серьезным спадом. Правда, уже на следующий день поступили довольно неплохие данные по строительству, так как число начатых строек выросло с 1 158 тыс. до 1 168 тыс., а выданных разрешений на строительство с 1 292 тыс. до 1 311 тыс. Вместе с ними вышли и данные по заявкам на пособия по безработице, и оказалось, что число первичных заявок сократилось с 214 тыс. до 212 тыс., а вот повторных с 1 760 тыс. до 1 721 тыс.

А вот в Европе данные выходили гораздо интереснее. Если говорить о зоне евро, то как негативные данные можно записать лишь промышленное производство, темпы роста которого замедлились с 2,6% до 2,5%. Однако вторая оценка ВВП за второй квартал показала, что темпы экономического роста хоть и замедлились, но не до 2,1%, как это показала первая оценка, а до 2,2%. В первом же квартале темпы экономического роста составили 2,5%. Также окончательные данные по инфляции показали, что она продолжает расти и ускорилась с 2,0% до 2,1%, и это пока снимает любые риски по поводу возможности продления программы количественного смягчения ЕЦБ. В Великобритании также выходило много интересных данных, в частности, уровень безработицы сократился с 4,2% до 4,0%. Хотя темпы роста заработной платы замедлились, но это совершенно нормально в условиях снижения уровня безработицы. Инфляция также продолжает расти, и уже достигла отметки 2,5%, и если вспомнить слова ряда представителей Банка Англии о возможности возобновления действия уже английской программы количественного смягчения, то рост инфляции делает такую перспективу призрачной. Ну и розничные продажи увеличили темпы своего роста с 2,9% до 3,5%. Да что там говорить, даже Россия, на которую постоянно накладывают все новые и новые санкции, демонстрирует довольно неплохую динамику. Да, темпы роста розничных продаж замедлились с 3,0% до 2,5%, но на этом негатив и заканчивается. Тем более что в отличии от США или Европы, розничные продажи имеют меньший вес, нежели промышленность, темпы роста которой ускорились с 2,2% до 3,9%. Да и уровень безработицы остался неизменным.

Если забыть про действия США на международной арене, то доллар должен был терять свои позиции, что и наблюдалось в самом конце недели. Однако данная тенденция носила скорее умеренный характер, так как неопределенность играет как раз на пользу доллара, но в краткосрочной перспективе. В долгосрочной же перспективе действия США лишь подрывают доверие к доллару, что неминуемо нанесет серьезный удар по американской экономике.

На этой неделе состоится два крайне важных события, и оба они произойдут в США. Сначала будет опубликован текст протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке, и в нем ожидают увидеть подтверждение того, что до конца текущего года ФРС еще дважды повысит ставку рефинансирования. Сами эти повышения уже заложены в цену, так что это не приведет к серьезному росту доллара. Но вот если у инвесторов возникнут хоть малейшие сомнения по поводу дальнейших действия ФРС, доллару придется уступить завоеванные позиции. На следующий день после публикации текста протокола начнется ежегодная встреча в Джексон-Хоуле, и практически нет никаких сомнения, что центральной темой станут внешнеторговые инициативы Белого Дома. Даже у союзников США по НАТО возникает все больше вопросов и сомнений. Особенно после того, как США ввели санкции в отношении Турции, которая обладает второй по размеру армией среди стран НАТО. Если США вводят санкции даже в отношении своих союзников, а затем выражают удивление и возмущение по поводу того, что в ответ ее союзник вводит ограничения на импорт товаров из Америки, то чего еще можно ждать от Белого Дома? Подобная непредсказуемость и напористость страны, эмитирующей валюту, в которой осуществляется почти вся международная торговля, подрывает доверие к этой самой валюте. А ей является доллар. И ведь все видят, что все санкции — неважно, в отношении кого они вводятся — носят сугубо экономический характер, чтобы создать дополнительные преимущества для американских компаний. Если же в американской экономике все так хорошо, как показывает статистика, то зачем это делается? Так что все больше возникает вопросов по поводу реального положения дел в американской экономике. И естественно, что это не будет прибавлять уверенности доллару. Правда, в краткосрочной перспективе глобальная неопределенность придает доллару сил. И естественно, что а фоне подобных событий, мало кто обратит внимание на макроэкономическую статистику. В частности, продажи жилья на вторичном рынке, должны вырасти с 5,38 млн до 5,42 млн, а новых домов с 631 тыс. до 650 тыс. Вместе с этим ожидается рост числа заявок на пособия по безработице, и число первичных заявок должно увеличиться с 212 тыс. до 216 тыс., а повторных с 1 721 тыс. до 1 767 тыс. Предварительные данные по индексам деловой активности должны показать неизменность индекса в сфере услуг при сокращении производственного индекса с 55,3 до 55,2, и это на фоне роста промышленного производства. Это в двойне странно, так как заказы на товары длительного пользования должны увеличиться на 0,8%. Так что вполне вероятно, что производственный индекс покажет рост.

В Европе уже вышли данные по темпам роста строительной отрасли, которые ускорились с 2,0% до 2,6%. Так же как и в США, выходят предварительные данные по индексам деловой активности, и они могут показать рост сферы услуг с 54,2 до 55,0 при снижении производственного индекса с 55,1 до 54,6. Учитывая больший вес именно сферы услуг, составной индекс может вырасти с 54,3 до 54,4. Но одним из главных событий недели станет публикация протокола заседания правления ЕЦБ по монетарной политике. Инвесторы надеются увидеть в нем подтверждение того, что после декабря ЕЦБ не будет продлевать действие программы количественного смягчения, что придаст уверенности единой европейской валюте. Учитывая, что инфляция в Европе продолжает расти, скорее всего, ЕЦБ выполнит свое обещание, и уже в середине будущего года можно ждать первого за долгие годы повышения ставки рефинансирования. Так что наиболее вероятно, что евро сможет подрасти до 1,1475. Однако если происходящее в Джексон-Хоуле будет воспринято с позитивом для доллара, а такая вероятность хотя и не большая, то евро снизится до 1,1350.

В Великобритании выходит крайне мало данных, но прогнозы по ним крайне позитивные. В частности, заимствования государственного сектора могут сократиться на 2,3 млрд фунтов, что будет воспринято с энтузиазмом и поможет фунту. Также число одобренных ипотечных кредитов должно увеличиться с 40 541 до 40 944, и, учитывая огромное значение рынка недвижимости для Великобритании, фунт получит еще один повод для роста. Так что наиболее вероятно, что фунт сможет вырасти до 1,2825. Но как и в случае с единой европейской валютой, многое зависит от тех новостей, которые будут поступать из Джексон-Хоула, и существует небольшая вероятность, что в самом конце недели фунт устремится к отметке 1,2650.

С рублем все несколько более интересно, так как никаких данных не выходит, да и не оказывают они такого мгновенного влияния на рубль. Рубль зависит от геополитических факторов, и введение новых санкций, которые вступают в силу 22 августа, являются одним из них. Правда, само решение о введении новых санкций уже сказалось на рубле, и сам факт начала их действия не приведет к новым последствиям. Сейчас, правда, муссируется тема того, что именно эти санкции нанесут существенный ущерб российской нефтегазовой отрасли и всей экономике в целом. Правда, такая позиция вызывает множество вопросов, так как еще с 2014 года российские нефтегазовые компании практически потеряли возможность получать кредиты в западных банках, а также наложены ограничения на поставку оборудования. Но в итоге компании продолжают работать, и в прошлом году был установлен рекорд по добыче нефти. Разговоры же о том, что может быть введен запрет на импорт нефти из России, а также на покупку российского государственного дола, являются фантазиями, так как подобные меры приведут к катастрофическим последствиям уже для всей мировой экономики. Об этом прямым текстом говорят уже сами американские экономисты и уважаемые СМИ. Так что рубль будет постепенно восстанавливаться, и доллар снизится до 66 рублей.

Материал предоставлен компанией InstaForex — www.instaforex.com